近日證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》，多個(gè)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)配資平臺紛紛發(fā)布公告，停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)。至此，監(jiān)管層對股票場外配資業(yè)務(wù)有了明確的監(jiān)管文件。面對監(jiān)管部門組合拳式的管制，互聯(lián)網(wǎng)股票配資將何去何從？三家配資平臺發(fā)公告暫停業(yè)務(wù)，意味著互聯(lián)網(wǎng)配資徹底消亡嗎？

1、股票配資的前世今生

股票配資并不算新生事物，早在2005年溫州、義烏、麗水等地就出現(xiàn)了全國最早的配資公司，然而由于賬戶限制、資金限制、客戶限制等一系列障礙，傳統(tǒng)的線下配資業(yè)務(wù)一直無法做大，當(dāng)年有人在配資行業(yè)已經(jīng)做到行業(yè)前三，但配資資金存量高峰期也不過50億元。

2014年前后，傘型信托作為一種金融工具被運(yùn)用于股票配資。由于其高效的成立速度、一帶多的證券子賬戶以及靈活的投資范圍和較高的配資杠桿，傘型信托在短期內(nèi)迅速發(fā)展，但由于其較高的投資門檻，大量資金不足的配資人被拒之門外。

2015年年初，一些P2P平臺發(fā)現(xiàn)了恒生電子專門為私募基金開發(fā)的HOMS系統(tǒng)，既能靈活分倉，又能方便的對融資客戶實(shí)行風(fēng)控的優(yōu)勢，因此借助HOMS系統(tǒng)紛紛進(jìn)入配資業(yè)，形成了負(fù)債端給用戶固定收益的產(chǎn)品，資產(chǎn)端給股票融資客戶融資的商業(yè)模式。

該模式中，投資者通過HOMS系統(tǒng)完成證券交易需要最后下單到券商，這中間有兩種方式：一是通過信托走到券商，二是直接連到券商，P2P股票配資采用的是直接連到券商的方式。平臺會(huì)在券商開一個(gè)戶，然后在這個(gè)賬戶下面掛很多子賬戶，這些賬戶便是配資人融資買賣的賬戶，但這些賬戶并不是投資者的實(shí)名賬戶。實(shí)質(zhì)上，這是配資人借用他人賬戶進(jìn)行證券交易的行為。

2.場外配資一直是進(jìn)不了門的“姨太太”

由于互聯(lián)網(wǎng)股票配資業(yè)務(wù)明顯違背《證券法》關(guān)于證券賬戶實(shí)名制、法人不得出借證券賬戶等相關(guān)的規(guī)定，監(jiān)管層對于互聯(lián)網(wǎng)配資一直持否定態(tài)度。

3.金融壓抑的必然結(jié)果？

新浪財(cái)經(jīng)專欄作家肖颯認(rèn)為，金融壓抑所造成的需求，一直是我國民間融資市場發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。在利率市場化的背景下，居民的?cái)富正經(jīng)歷著從銀行存款向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的大趨勢，堵不如疏，如果不從根本上創(chuàng)設(shè)疏導(dǎo)機(jī)制，難免會(huì)出現(xiàn)“按住葫蘆浮起瓢”的狀況。

新浪財(cái)經(jīng)專欄作家肖磊認(rèn)為，縱觀“場外配資”發(fā)展史，實(shí)際上最根本的問題依然是中國市場投資渠道狹窄，以及金融資源錯(cuò)配和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致的一波又一波資金朝某一市場無限流動(dòng)的金融現(xiàn)象。

4.場外配資何去何從

對于互聯(lián)網(wǎng)股票配資不應(yīng)一桿子打死，證監(jiān)會(huì)可以考慮在經(jīng)營規(guī)范的配資平臺進(jìn)行試點(diǎn)，對配資公司設(shè)置一定的資本門檻，要求配資公司對客戶進(jìn)行實(shí)名制審查，待到行業(yè)發(fā)展規(guī)范可發(fā)放“互聯(lián)網(wǎng)券商”等牌照進(jìn)行監(jiān)管。

如此，配資和融資融券兩個(gè)市場便可并行發(fā)展，優(yōu)勢互補(bǔ)，滿足不同投資者的融資需求。股票配資不是洪水猛獸，平常心對待即可。